| La magnitud de los compromisos no da tregua |
| El mercado financiero espera otro “supermartes”: vencen Lebac por 529.320 millones de pesos | | |
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Lo operado en el mercado secundario de Lebac es la principal referencia para el mercado, en cuanto a las preferencias reveladas del ente monetario a la hora de tomar decisiones de política monetaria. La estabilidad de la plaza cambiaria da cierto respiro. Pero la magnitud de los compromisos no da tregua. El mercado apuesta a que la entidad mantenga las tasas de la próxima licitación cerca del 50 por ciento.
Según estimaciones de Allaria Ledesma, aproximadamente más de 100.000 millones de pesos que vencen el próximo miércoles (la licitación de Lebac es mañana) están en manos de fondos comunes de inversión, en un 60 por ciento, y el resto, en poder de minoristas. Por lo que la tasa y la calma cambiaria jugarán en las expectativas de estos inversores.
Al respecto, si bien en las últimas jornadas el rendimiento de las Lebac retrocedió, aún se ubica por encima de la última tasa de corte. Los analistas anticipan que será otro supermartes donde el BCRA debería convalidar las altas tasas de las Lebac en el secundario, aunque advierten que podrían no acercarse al 50 por ciento anual. Sin duda son tasas que para la economía real son casi impagables en un contexto normal. Claro que frente a la inflación imperante (mañana se conoce el dato del IPC de junio) no extraña semejante nivel de tasas de interés.
Para algunos economistas el hecho de que entren a terciar las subas programadas en los encajes tras la licitación de Lebac será un factor que tenderá a morigerar el impacto sobre el mercado cambiario del efecto monetario de la subasta. Será un nuevo test para el binomio Luis Caputo-Gustavo Cañonero que, con alfileres, logran sostener el andamiaje monetario y cambiario.
Cabe señalar que el stock de Lebac se ha reducido al jueves pasado a 1,48 billones de pesos tras el canje de Letes, los rescates y las no renovaciones.
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